近期煤炭市场稳中偏强运行，受降雨影响，部分露天煤矿生产受限，叠加部分煤矿完成月度任务停产或减产，产区整体供应收紧。同时，降雨导致部分运输受阻，港口调入量低位运行，库存持续下降，市场优质资源紧俏。终端刚需采购稳定，加之近期大集团涨价以及北港库存持续下降提振市场信心，部分站台及贸易商对后市预期较好，采购积极性增加，煤炭价格稳中小幅上涨。从今日盘面表现来看，中煤能源、兖矿能源、蒙古能源、中国神华纷纷上涨，煤炭ETF（515220）盘中涨超2%，作为市场唯一的煤炭ETF深受资金青睐，近20个交易日净流入超27亿元。
煤炭行业供需格局向好，煤价改善预期较强。从供给端看，自2016年供给侧改革以来，煤炭行业落后产能不断出清，产能结构得到明显优化，现在我国煤炭产业政策正由规模扩张向质量优先转变。受“反内卷”政策影响，煤炭供给增量有望得到进一步控制。
此外，6月煤炭进口量创近两年新低，进口量下降确定性较强。从需求端看，5月下旬以来火电发电量同比增速已转正，据CCTD数据，7月上旬火电发电量同比增速达4.83%。一方面实体用电需求或边际好转，另一方面伴随气温升高，全国电力负荷屡创历史新高，7月16日首次突破15亿千瓦。三季度铁水预计维持高位运行，对焦煤需求形成强支撑。供需格局边际好转，叠加“反内卷”政策加速催化，煤价改善预期较强，煤炭拐点或许已经出现。
作为市场唯一一只煤炭ETF，煤炭ETF(515220)跟踪中证煤炭指数（399998），截至7月22日，股息率5.45%，在无风险利率下行的背景下配置价值凸显。可考虑逢低分批布局煤炭ETF（515220）及其联接基金（联接A：008279；联接C：008280；联接E：022501），把握煤炭板块投资机会。
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